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　　受到供需错配等多方面因素影响，PPI已连续三十多个月处于负值区间；一系列反内卷政策，体现了政策制定者的重视方向从量到价的转变。但大家都知道，供给侧改革是需要适度配合需求侧的刺激，唯有如此，价格负反馈螺旋才有望提前结束。

　　第二是政策层面，我们也认为政策对债券市场也是非常利好的。因为可以看到，人民银行行长潘功胜在十四届全国人大四次会议上表示，将继续实施好适度宽松的货币政策。潘行长表示：在数量上，综合运用短中长期的货币政策工具，保持市场流动性充裕；在利率上，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。

　　第三是从当下的市场来看，出现了一定的情绪超调。随着地缘政治风险的不断发酵，原油价格暴涨，海外通胀预期走高，市场担忧美联储迫于通胀压力重新进入加息周期甚至开始缩表。但十年国债已经充分计价，部分机构出于短期避险需求，跟风减持十年国债，导致收益率阶段性上行。但是当下的这种情绪驱动的波动并未持续，我们可以看到近期市场已经出现了一些企稳向好的态势，不管是股票还是债券都是这样。

　　配置建议来看，结合权益性价比信号，基于十年国债ETF（511260）、中证A500ETF（159338）、现金流ETF（159399）和红利国企ETF（510720）这四个品种进行配置。其中十年国债ETF（511260）的配置价值核心在于十年期国债是债市的基准，配置债券基金的标准大概率就是十年期国债。此外，十年期国债是收益率和波动率的均衡之选，也是更加适应当下环境的性价比之选。同时，十年国债ETF（511260）还具有降低成本、费率更低以及持仓透明等优势。权益部分，中证A500ETF（159338）起到了一个比较好的底仓作用，而现金流ETF（159399）和红利国企ETF（510720）则是红利类相对比较偏防守属性的品种。

　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

　　板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

　　文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

　　以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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